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　　渠道持续扩张,IVD产品高速增长:2016年前三季度,公司体外诊断产品业务营业收入达到15.04亿元,同比上升211.g9%,IVD产品的高速增长主要由于公司加快渠道整合力度,公司率先在IVD行业内鞭策渠道整合战略,目前已通过战略投资整合了浙江、北京、新疆、云南、内蒙、陕西、广州等地的IVD代理商,外延扩张明显提速,渠道优势得到进一步的巩固,将会为业绩带来巨大贡献。

　　医学诊断布局持续推进,医学检验办事业务收入稳步上升:2016年前三季度,公司医学检验办事业务实现营业收入10.49亿元,同比上升30.63%。公司加速推进“4+4”的扩张战略,2016年已建或在建实验室覆盖的新区域包罗:江西、宁夏、内蒙、新疆、四川、福建等地,以及在浙江、山东等地积极鞭策二级区域中心建设,网络下沉更有利于全面覆盖与快速办事于基层医疗机构。

　　转型“医学诊断整体化办事提供者”,新业务不断丰富:公司积极鞭策从“办事+产品”双轮驱动战略向“医学诊断整体化办事提供者”战略转型,加速新业务发展,涉及的新业务包罗CRO业务、健康体检、司法鉴定、冷链物流、“独立检验机构互联网运作模式”等,业务种类不断丰富,未来有望为公司业绩提供新的增长点。

　　宜华健康:剥离地产,聚焦大健康产业

　　类别：公司研究 机构：东吴证券（601555）股份有限公司 研究员：洪阳 日期：2016-11-02

　　剥离地产带来投资收益,公司业绩呈现超速增长:公司三季报显示,公司第三季度实现营收3.42亿元,同比增长42.73%,实现归母净利润3317万元,实现扣非后归母净利润3796万元,同比均大幅提增长,主要系众安康的内生增长及爱奥乐和达孜赛勒康并表所致;同时公司前三季度累计实现营收8.70亿元,同比增长31.59%,实现归母净利润9.66亿元,实现扣非后净利润9.71亿元,同比超速增长;公司业绩呈现出超速增长主要是由于剥离地产带来10亿的投资收益,刨去该部分因素公司增长趋于稳健;

　　剥离地产,带来充足现金流,专注大健康产业:公司以18.44亿元向集团转让广东宜华房地产开发有限公司,截止报告期已收到转让款9.22亿元;同时收到汕头市荣信投资有限公司及梅州市宜华房地产开发有限公司转让尾款合计1.05亿元;货币资金大幅提升逾1倍,资金充沛,助力医疗大健康产业发展;

　　众安康增长稳健:众安康承诺本年扣非后归母净利润将不低于1.01亿元,经公司半年报披露,众安康实现营收4.12亿元,净利润5320万元,预计全年完成业绩承诺无压力;

　　布局产业链-爱奥乐:公司以3亿收购爱奥乐100%股权,并于5月1日并表;公司半年报披露,爱奥乐实现营收1766万元,实现净利润180万元;爱奥乐承诺2016年度扣非后归母净利润不低于2000万元,从现有业绩分析,完成业绩承诺略有压力;

　　员工持股,提升凝聚力:公司员工持股计划的管理人通过二级市场买入的方式完成股票购买,累计购买公司股票10,616,657股,成交额度合计3.41亿元,交易均价32.08元/股,占公司总股本的比例为2.37%;公司施行与昂持股计划,进一步提升员工凝聚力,彰显对公司发展的信心;

　　产业布局,安身医养:公司以4.08亿元收购亲和源58.33%的股权,正式涉足养老产业,致力打造医养结合健康生态圈;同时公司围绕医养产业进行产业链布局,紧随政策春风,抢先掘金千亿医养市场。

　　卫宁健康：业绩维持较快增长,静待创新业务落地

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪,朱悦如 日期：2016-10-26

　　投资要点

　　业绩维持较快增长,盈利能力保持稳定:2016前三季度实现营业收入5.84亿元,同比增长33.78%,营收继续维持较快增长,实现归母净利润4.28亿元,同比增长412.22%,前三季度净利润增幅较大的主要原因是卫宁科技确认投资收益34,740万元,扣除该因素后归属于上市公司股东净利润为11,156.59万元,较上年同期增长24.51%。三季度单季实现营收2.21亿元,同比增长27.96%,归母净利润3551.24万元,同比增长14.09%;三季度单季营收利润增速比拟上半年有所下降,但公司收入季节性明显,三季度单季增速下滑对公司全年业绩增长影响有限。应收账款增长较快,截至三季度末公司应收账款达到7.60亿元,同比增长接近40%。前三季度毛利率为54.62%,比拟去年基本持平;管理费用有较大幅度下降,从去年同期的24.76%大幅下降到21.91%。